유가 급등 직후 투자 고수들이 쓸어담은 종목 : 정유주·방산주의 수익 구조 해부

전쟁이 터졌다, 유가가 뛰었다, 그리고 누군가는 샀다

2026년 2월 28일(현지시간),
미국과 이스라엘이 이란의 군사·핵시설에 대한 선제공격을 단행했습니다.


이란 최고지도자 하메네이 사망 보도가 이어지며
중동 지역 긴장은 순식간에 전면전 양상으로 번졌습니다.


3월 2일, 브렌트유는 하루 만에 6.7% 폭등하며
배럴당 77.74달러를 기록했습니다.

호르무즈 해협은 사실상 봉쇄됐고,
전 세계 원유 수송의 핵심 통로가 막혔습니다.


시장 대부분이 패닉에 빠진 그 순간,
투자 고수들은 서둘러 특정 종목을 쓸어담기 시작했습니다.

그들이 무엇을 샀는지, 왜 샀는지를
이 글에서 구조적으로 풀어보겠습니다.

무엇을 샀나 — 정유주와 방산주 두 축

투자 고수들이 유가 급등 직후 집중한 섹터는
크게 두 가지였습니다.

정유주와 방산주입니다.


정유 섹터에서는 SK이노베이션, 에쓰오일(S-Oil) 같은
국내 정유 대형주에 뭉칫돈이 몰렸습니다.

중소형에서는 흥구석유가 3월 3~4일 이틀간
하루 29.76%, 23.41%씩 급등하며 시장의 이목을 끌었습니다.


방산 섹터에서는 LIG넥스원이 3월 3일부터 5일까지
단 3거래일 만에 약 49.9% 폭등하며
3월 4일 장중 844,000원으로 사상 최고가를 경신했습니다.

한화에어로스페이스도 20% 이상 급등했고,
LIG넥스원은 3월 4일 오전 기준 전일 대비 11% 이상 추가 상승하며
신고가 행진을 이어갔습니다.




왜 샀나 — 유가 상승의 수혜 구조를 먼저 읽었다

정유주 매수의 논리는 단순하지만 강력합니다.

유가가 오르면 정유사가 이미 보유한 원유 재고의 가치가 올라갑니다.
이를 '재고평가이익'이라고 합니다.


동시에 수요가 견조한 상황에서 공급이 타이트해지면
정제 제품의 가격 상승폭이 원유보다 더 빠르게 오르면서
'정제마진'이 크게 개선됩니다.

쉽게 말하면, 원료인 원유보다
완성품인 휘발유·경유 가격이 더 빠르게 뛰는 구조입니다.


이 두 가지가 동시에 작동하면
정유사의 분기 실적은 시장 기대치를 크게 웃도는
어닝 서프라이즈(실적 초과 달성)가 나올 가능성이 높아집니다.

고수들은 실적 발표 전에 이 구조를 미리 읽고 들어간 것입니다.


방산주의 논리는 더 복잡하지만 설득력 있습니다.

유가 상승 → 산유국 재정 확대 → 국방 예산 증가 → 방산 수주 증가라는
연쇄 흐름이 역사적으로 반복돼왔습니다.


특히 LIG넥스원의 경우,
단순히 전쟁 테마 수혜가 아니라
탄탄한 수주 펀더멘털이 뒷받침됐습니다.

2025년 말 기준 LIG넥스원의 수주잔고는
26조 2,000억원으로 전년 대비 31% 급증했으며,
이는 연간 매출의 약 6배에 달하는 규모입니다.

K-방산 천궁-II 미사일은 미국 패트리엇 미사일 단가의 절반 이하로,
납기와 가성비 두 측면에서 중동 국가들의 수요가
빠르게 집중되고 있는 상황이었습니다.




시장에 어떤 영향이 왔나

유가 급등은 단순히 정유·방산 두 섹터만의 문제가 아닙니다.

연쇄 파급 구조가 경제 전반으로 퍼집니다.


석유류 가격 급등 → 수입물가 상승 → 생산자물가 상승 →
소비자물가 상승 → 실질 소득 감소 → 소비 위축으로 이어지는
전형적인 공급 충격(Supply Shock) 흐름입니다.


실제로 4월 소비자물가(CPI)는 전년 대비 2.6% 상승했으며,
석유류 가격은 한 달 만에 21.9% 올랐습니다.
이는 2022년 7월 이후 3년 9개월 만에 가장 큰 상승폭입니다.


경유는 31%, 휘발유는 21%가 급등했으며
국제항공료는 4월에만 15.9% 뛰었습니다.


대외경제정책연구원(KIEP)은 세계경제 성장률 전망을
전년(3.4%)보다 0.4%p 낮은 3.0%로 하향 조정했습니다.

이 감소분 대부분이 중동전쟁에 따른 유가 상승 충격이라고 분석했습니다.
80달러 유가가 연중 유지될 경우 성장률을 0.2~0.3%p 끌어내린다는 계산입니다.




향후 시나리오 — 정유·방산주는 계속 유효한가

EIA(미국 에너지정보청)는 2026년 2분기 브렌트유가
배럴당 115달러까지 오를 수 있다고 전망했습니다.

다만 4분기에는 88달러, 2027년 평균은 76달러로
하향 안정화될 것으로 예상합니다.


KIEP는 호르무즈 해협이 정상화되더라도
물류비·보험료 상승이 이어지면서
유가 고점이 연말까지 유지될 것으로 봤습니다.


이 구조에서 정유주는 단기보다 중기 시각이 유리합니다.

유가가 '급등'하는 순간보다
'고점에서 유지'되는 구간이 정유사 이익에 더 유리하기 때문입니다.
주가는 실적을 선반영하므로,
정제마진 피크 구간에서의 접근이 실익이 큽니다.


방산주는 보다 구조적 시각으로 봐야 합니다.

한화에어로스페이스의 2026년 예상 영업이익은 4조 5,000억원으로
2025년의 사상 최대(3조 345억원)를 재차 상회할 전망입니다.

종전 기대가 부상하더라도 K-방산 수출은
2022년 이후 3년 연속 100억 달러를 웃돌았으며,
이 흐름이 단기 전쟁 테마가 아닌
구조적 글로벌 방위비 확대 사이클의 결과임을 주목해야 합니다.


고수들의 판단이 옳았는지 최종 확인은
2분기 정유사 실적 발표와
LIG넥스원의 중동 천궁-II 납품 확대 여부가 해줄 것이라고 봅니다.




한 줄 코멘트

전쟁과 유가 급등은 공포를 팔았지만, 투자 고수들은 그 공포 속에서
정제마진 개선·방산 수주 구조라는 두 가지 실적 논리를 샀다.

지금도 유가가 고점권에 머무는 한,
그 논리는 아직 유효하다고 본다.


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