코스피 저평가 구간 진입, 지금 사야 할 업종은 따로 있다

이란 전쟁이 코스피를 뒤흔든 구조, 그리고 다음 주 진짜 변수


주식 앱을 켰더니 어제는 빨간불, 오늘은 파란불.

"도대체 뭐가 어떻게 된 건지" 싶으셨던 분들, 이번 주 코스피가 딱 그랬습니다.


하루에 8% 넘게 오르고, 다음 날엔 4% 넘게 내리는 롤러코스터.

이 글에서는 왜 이런 일이 벌어졌는지, 그리고 앞으로 어디를 봐야 하는지를 정리해 드리겠습니다.

이란 사태가 주식시장을 흔드는 이유


이란과 전쟁 이야기가 나왔을 때 많은 분들이 이렇게 생각하셨을 겁니다.

"우리나라랑 무슨 상관이지?"


사실 직접 관계는 없습니다.

하지만 이란이 막고 있는 호르무즈 해협(Strait of Hormuz)이라는 곳이 핵심입니다.


호르무즈 해협은 전 세계 원유 해상 물동량의 약 20%가 통과하는 길목입니다.

쉽게 말해, 이 해협이 막히면 전 세계 기름값이 동시에 튀어오릅니다.


기름값이 오르면 기업들의 물류·생산 비용이 늘고,

소비자 물가가 오르면 중앙은행은 금리를 내리기가 어려워집니다.


금리가 내려가야 기업 주가도 오르고, 대출이자도 내려가는데,

그 사이클이 통째로 흔들리는 겁니다.


이번 주 코스피가 출렁인 건 단순히 "전쟁 나면 나쁜 것"이 아니라,

이 복잡한 연결고리 전체가 흔들릴 수 있다는 공포 때문이었습니다.





이번 주 코스피, 실제로 무슨 일이 있었나


3월 30일과 31일, 미국이 이란에 지상전을 검토한다는 소식이 퍼지면서

코스피는 이틀 동안 각각 -2.97%, -4.26% 빠졌습니다.


그러다 4월 1일, 미국과 이란 양측에서 "종전 가능성"을 시사하는 발언이 나오자

코스피는 하루 만에 +8.44% 급반등했습니다.


그런데 다음 날 4월 2일, 트럼프 대통령이 다시 "2~3주 공격", "석기시대로 만들겠다"는

강경 발언을 쏟아내면서 -4.47%로 다시 내려앉았습니다.


4월 3일엔 호르무즈 해협 개방 기대가 살아나며 +2.74% 반등으로 한 주를 마쳤습니다.

결국 주간 기준으로는 -1.13%, 61.57포인트 하락 마감이었습니다.


이 과정에서 매수 사이드카 1회, 매도 사이드카 2회가 발동됐습니다.

사이드카(Side Car)란 선물시장이 급변할 때 프로그램 매매를 5분간 일시 중단시키는 장치로,

시장이 그만큼 단기적으로 과열·과냉 상태였다는 뜻입니다.





이란 리스크, 정점은 지났다는 판단의 근거


증권가에서는 이번 이란발 지정학적 리스크가 정점을 지났다고 보고 있습니다.

근거는 두 가지입니다.


첫째, 트럼프 대통령이 "군사 목표 완수 후 2~3주 내 철군"을 시사했습니다.

아직 강경 발언이 이어지고 있지만, 출구 로드맵이 언급됐다는 점 자체가 달라진 신호입니다.


둘째, 이란과 오만을 통한 외교 채널이 가동되면서 호르무즈 해협 통행 논의가 이뤄지고 있습니다.

원자재 공급이 완전히 끊기는 '최악의 시나리오'는 일단 피했다는 분석입니다.


물론 트럼프 대통령의 발언은 예측하기 어렵습니다.

다만 시장은 이제 "전쟁이 더 커질까"보다 "어떻게 끝날까"를 보기 시작했습니다.





이번 주 진짜 변수 세 가지


지정학 리스크가 진정되는 흐름 속에서 이번 주엔 세 가지 지표가 투자심리를 좌우할 전망입니다.


첫 번째는 4월 7일 발표되는 삼성전자 1분기 잠정실적입니다.

삼성전자는 코스피 시가총액 1위 종목으로, 실적이 예상치를 넘을 경우

반도체 관련 종목 전반에 투심 회복의 불씨가 됩니다.


두 번째는 4월 10일 미국 3월 소비자물가지수(CPI) 발표입니다.

이란 사태로 급등한 유가가 3월 물가에 얼마나 반영됐는지가 나옵니다.

물가가 예상보다 높게 나오면 연방준비제도(Fed)의 금리 인하 기대가 또다시 후퇴할 수 있습니다.


세 번째는 4월 8일 한국은행 금융통화위원회(금통위)와 4월 10일 FOMC 의사록입니다.

국내 기준금리 경로와 원/달러 환율 방향성, 그리고 미국 통화정책 기조를 동시에 확인할 수 있는 주입니다.





코스피 PER 7.65배, 지금 어떻게 봐야 하나


현재 코스피의 선행 주가수익비율(PER)은 7.65배 수준입니다.

PER이란 기업 이익 대비 주가가 얼마나 비싼지를 나타내는 지표입니다.

숫자가 낮을수록 상대적으로 저렴하게 거래되고 있다는 의미입니다.


역사적으로 코스피 선행 PER이 7~8배대에 진입한 구간은 몇 차례 되지 않습니다.

기업들의 이익 전망치(EPS)는 오히려 올라가고 있는데,

주가가 이를 반영하지 못하면서 괴리가 벌어지는 상황입니다.


대신증권 이경민 FICC리서치부장은 "지정학적 리스크 출구 전략 과정의 변동성은 매수 기회"라는 관점을 제시했습니다.

공포를 활용하는 역발상 관점입니다.





전쟁 결과와 무관하게 오를 수 있는 업종


NH투자증권은 전쟁이 어떻게 끝나든 수혜를 받을 수 있는 업종으로

반도체, 방산, 전력기기, 원전을 꼽았습니다.


방공 시스템과 에너지 자립에 대한 수요는 전쟁 중에도, 전쟁 이후에도 꾸준히 증가한다는 논리입니다.

실제로 유럽과 중동 각국이 방위비를 늘리고, 에너지 자립 인프라에 투자를 확대하는 흐름은 이미 진행 중입니다.


반도체 역시 AI 인프라 확장과 데이터센터 수요 증가라는 구조적 성장 축이 살아있습니다.

지정학 리스크로 잠시 눌린 종목군이지만, 이 이슈와 독립적으로 성장하는 섹터입니다.


포트폴리오를 점검한다면, 이번 사태로 낙폭이 컸지만

성장 인프라와 직결된 업종의 비중을 확인해볼 시점입니다.





한 줄 코멘트

이번 코스피 급등락은 이란 사태라는 단기 충격이지만,

PER 7.65배 저평가 구간 진입과 성장 업종의 구조적 수요라는 긴 그림을 놓치지 않는 것이 지금 핵심입니다.


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