국내 증권사 리서치센터장 5인이 말하는 하반기 코스피 전략과 투자 포인트

코스피 5000에서 7000으로, 이 속도가 낯설다면


지난달 말 코스피가 5000선 아래로 밀렸을 때
많은 분들이 "이제 진짜 무너지는 건가" 하고 손을 놨을 겁니다.

그런데 불과 한 달도 안 돼 지수는 빠르게 회복했고,
이제 시장은 '7000선 돌파' 여부를 이야기하고 있습니다.

이 흐름이 왜 이렇게 빠른 건지,
그리고 지금 어떤 업종을 봐야 하는지 오늘 그 구조를 짚어보겠습니다.

 

미·이란 전쟁이 촉발한 코스피 급락, 왜 이렇게 빨리 회복됐나


4월 말 미국과 이란 간 무력 충돌이 현실화되면서
국제유가가 배럴당 100달러를 넘어섰고, 코스피는 5000선까지 후퇴했습니다.

에너지 가격 급등은 기업 비용을 높이고 소비를 억누르기 때문에
통상 증시에 구조적 부담으로 작용합니다.


그런데 이번에는 회복 속도가 달랐습니다.
그 이유를 이해하려면 현재 코스피의 이익 구조를 먼저 봐야 합니다.

2025년 기준 코스피 상장사 전체 영업이익의 약 60%를
반도체 업종이 차지하고 있습니다.


반도체, 특히 HBM(고대역폭메모리)과 서버용 D램은
유가 등락에 직접 연동되는 업종이 아닙니다.

AI 데이터센터 수요는 유가와 관계없이 계속 증가하고 있고,
빅테크들의 설비투자(CAPEX) 계획도 유지되고 있습니다.


미래에셋증권 박연주 리서치센터장이 진단한 것처럼
"이익 레벨이 높아 조정 폭이 크지 않다"는 판단이

이번 빠른 회복의 핵심 배경입니다.
고유가 리스크가 있어도, 반도체 이익이 버텨주는 구조입니다.


국내 5대 증권사 리서치센터장이 제시한 목표 지수


한국투자증권, 미래에셋증권, 삼성증권, 키움증권, iM증권의
리서치센터장 5인이 올해 코스피 상단으로 제시한 수치는

낮게는 7,250선, 높게는 8,000선입니다.
이 수치는 단순한 예측이 아니라 실적 근거가 있는 전망입니다.


iM증권 고태봉 리서치센터장은
1월 초 대비 불과 4개월 만에 코스피 상장사 영업이익 추정치가

약 2배 가까이 증가했다는 점에 주목했습니다.
이 정도 이익 개선 속도라면 7,000선이 아니라 8,000선도

논리적으로 성립할 수 있다는 판단입니다.
삼성전자 목표 주가 상단은 27만~33만 원,
SK하이닉스는 150만~205만 원으로 제시됐습니다.


반도체 다음으로 봐야 할 AI 밸류체인


증권사 센터장들이 반도체 이후의 투자처로 공통 지목한 것이
'AI 밸류체인'입니다.

AI 서비스가 확산될수록 이를 구동하는 데이터센터가 늘고,
데이터센터가 늘수록 전력 수요가 급증합니다.


이 전력을 공급하기 위한 원전, 신재생에너지, 전력기기 업종이
AI 수혜의 두 번째 흐름으로 부각되고 있습니다.

삼성증권 윤석모 리서치센터장은
"AI 밸류체인(반도체, 전력기기, 원전, 로봇)을 선호한다"고 명확히 밝혔습니다.


로봇과 피지컬 AI(물리적 환경에서 작동하는 AI) 분야도 주목받고 있습니다.
AI가 소프트웨어를 넘어 실제 물리 세계로 확장되는 흐름에서

자동차 산업이 가장 빠른 접목 분야로 꼽혔습니다.
iM증권 고태봉 센터장은 "자동차는 피지컬 AI를 가장 종합적으로 구현할 수 있는 분야"라고 강조했습니다.


2차전지와 IT하드웨어(삼성전기 등)도 주목할 업종으로 거론됐습니다.
외국인 지분 확대와 이익 상향이 동시에 확인되는 섹터라는 점이 근거입니다.

외국인이 사는 방향과 이익이 올라가는 방향이 일치할 때,
주가 흐름은 가장 안정적인 상승 패턴을 보이는 경향이 있습니다.


지금 이 시장에서 경계해야 할 세 가지


낙관론만 있는 건 아닙니다.
센터장들이 공통으로 짚은 리스크 요인도 살펴봐야 합니다.


첫째는 유가입니다.
국제유가가 배럴당 100달러 이상에서 장기화될 경우

인플레이션 압력이 높아지고 유동성 환경이 나빠질 수 있습니다.
소비재, 유통 등 고유가 피해 업종에 대한 판단이 필요합니다.


둘째는 반도체 단일 의존 구조입니다.
코스피 영업이익의 60%를 반도체가 책임지는 구조는

반도체 실적이 정점을 지날 경우 지수 전체에 충격을 줄 수 있습니다.
키움증권 이종형 센터장이 지적한 것처럼,

건전한 상승을 위해서는 운송·비철·에너지·화장품·기계 등
비반도체 업종으로의 이익 개선이 병행돼야 합니다.


셋째는 전쟁 리스크의 지속 여부입니다.
현재 센터장들 대부분은 미·이란 전쟁의 조기 종료 가능성에 무게를 두고 있지만,

분쟁이 장기화될 경우 유가 충격이 예상보다 커질 수 있고,
이는 기업 영업이익 하향 조정으로 이어질 수 있습니다.


그래서 지금 어떤 시각으로 시장을 봐야 하는가


코스피가 5000에서 7000으로 반등하는 속도를 보며
뒤늦게 올라타고 싶은 마음이 드는 건 자연스럽습니다.

그러나 지금 이 시점에서는 업종 선별이 더 중요합니다.
반도체 주도 장세는 이미 상당 부분 반영됐고,

다음 흐름은 AI 밸류체인 내에서도
전력기기, 원전, 로봇, 2차전지 등 세부 업종으로 분산될 가능성이 높습니다.


단기 급등에 올라타는 것보다
AI 인프라 확장이라는 구조적 흐름 안에서

실적이 올라오고 있는 업종을 중심으로
분할 접근하는 전략이 현실적입니다.


한 줄로 정리하면, 지금 코스피의 상승은 반도체 실적이라는 실물 근거가 있는 흐름이지만,
다음 단계는 AI 밸류체인 내 비반도체 업종으로 실적 개선이 얼마나 번지느냐가 관건입니다.


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