코스피 4.63% 급등, 외인 순매수 전환 ; 그래도 안심하면 안 되는 세 가지 이유

외국인이 돌아왔다 ; 그런데 왜 마음이 놓이지 않을까


지난 며칠, 코스피 화면을 보셨나요?

위로 치솟았다가 아래로 꺾이고,
또 반등하나 싶으면 다시 미끄러지는.


마치 놀이공원 롤러코스터를 탄 것 같은
그 감각이 실제로 시장에서 벌어지고 있었습니다.


6월 12일, 코스피는 하루 만에 4.63% 올라
8,123.62p로 마감했습니다.


코스닥도 3.22% 올라 1,029.05p를 기록했고,
원/달러 환율은 9.1원 내린 1,519.8원에 마감했습니다.


숫자만 보면 완연한 반등입니다.
그런데 증시 전문가들은 한목소리로 말합니다.

"롤러코스터는 아직 끝나지 않았다"고요.

이 글에서 그 이유를 구조적으로 풀어보겠습니다.

 

사이드카라는 이름의 비상 브레이크


먼저 이 며칠 사이에 벌어진 일을 정리해야 합니다.

6월 5일부터 12일까지, 6거래일 연속으로
코스피 또는 코스닥에서 사이드카가 발동됐습니다.


사이드카(Sidecar)는 선물 가격이 기준치 대비
5% 이상 급등하거나 급락할 때 발동되는 프로그램 매매 일시 정지 장치입니다.


말하자면 주식시장이 너무 빠르게 움직일 때
잠깐 브레이크를 거는 안전 장치인 셈이죠.


더 심각한 건 6월 8일이었습니다.
이날은 사이드카를 넘어 서킷브레이커까지 발동됐습니다.


서킷브레이커(Circuit Breaker)는 지수가 장 개시 이후
8% 이상 하락하고 그 상태가 1분 이상 지속될 때
거래 자체를 20분간 중단시키는 조치입니다.


코스피와 코스닥 모두 서킷브레이커가 터진 건
흔한 일이 아닙니다.





외국인 25거래일 만에 '사자' ; 진짜 신호인가 일회성 반등인가


이날 반등의 핵심은 외국인 수급 전환이었습니다.

외국인은 코스피 시장에서 무려 24거래일 연속 순매도를
이어왔는데, 6월 12일 하루 만에 2조 1,181억원을 순매수했습니다.


여기에 기관도 2조 4,013억원을 순매수하면서
지수를 끌어올렸습니다.


반면 개인 투자자는 4조 3,366억원을 순매도했습니다.
외국인과 기관이 사는 동안, 개인은 팔았다는 뜻입니다.


이 구도는 생각보다 복잡한 메시지를 담고 있습니다.

외국인의 '사자' 전환이 단순한 저가 매수인지,
아니면 구조적 매수 재개인지를 판단하려면
조금 더 지켜봐야 하기 때문입니다.





안심 못 하는 이유 1 ; VKOSPI가 여전히 90 언저리


VKOSPI는 코스피200 옵션 가격을 기반으로 산출하는
코스피 변동성 지수입니다.


미국의 VIX와 같은 역할을 한다고 보시면 됩니다.

이 지수가 높을수록 시장 참여자들이
"앞으로 주가가 크게 흔들릴 것"이라고 예상한다는 뜻입니다.


6월 12일 VKOSPI는 89.91을 기록했습니다.
장 중 한때 84.86까지 내려갔다가 다시 올라온 것입니다.


사상 최고치는 91.23이었는데,
이날 마감 지수는 그 수준에 아슬아슬하게 근접해 있었습니다.


코스피가 4.63% 올랐는데도 공포지수가 오히려 올랐다는 건,
시장이 반등을 완전히 신뢰하지 못한다는 신호입니다.





안심 못 하는 이유 2 ; 6월 17일 FOMC라는 변수


오는 6월 17일에는 미국 FOMC 회의가 예정돼 있습니다.

FOMC는 미국 연방준비제도의 통화정책 결정 기구로,
이 회의에서 기준금리 방향이 결정됩니다.


최근 미국 물가 흐름이 다시 불안정해지면서
시장에서는 '금리 경로 변화' 가능성을 예의주시하고 있습니다.


KB증권 연구원들은 "차주 6월 FOMC를 앞두고 있어
금리 경로 변화에 따른 증시 변동성이 이어질 수 있다"고
직접 경고하기도 했습니다.


금리가 예상보다 오래 높게 유지되거나,
예상 밖의 인상 신호가 나온다면 시장은 다시 흔들릴 수 있습니다.





안심 못 하는 이유 3 ; 스페이스X 상장과 반도체주 레버리지 제한


6월 12일 밤, 미국 증시에서는 스페이스X(SpaceX)의 상장이 예정돼 있었습니다.

스페이스X 상장 규모가 역대급 수준으로 알려지면서,
글로벌 유동성이 스페이스X 쪽으로 집중될 수 있다는 우려가 나왔습니다.


한국 관련 주식이나 신흥국 ETF에서 자금이 일시적으로 빠져나갈 수 있다는 뜻입니다.


또 하나 눈에 띄는 부분이 있었습니다.

블룸버그에 따르면 씨티그룹, JP모건, 골드만삭스 등
글로벌 투자은행들이 헤지펀드의 삼성전자·SK하이닉스
레버리지 투자를 최근 제한했다고 전해집니다.


이 때문에 장 초반 삼성전자는 13.38% 가까이 오르기도 했지만,
오후 들어 상승폭을 상당 부분 반납하며 7.86%로 마감했습니다.


SK하이닉스도 마찬가지였습니다.
장 중 9.66% 오른 230만 4,000원까지 올랐다가
결국 2.33% 상승에 그쳤습니다.





이 국면을 어떻게 볼 것인가


지금 코스피 시장을 이해하는 데 필요한 핵심 키워드는
'방향은 회복, 속도는 불확실'입니다.


외국인의 순매수 전환, 코스피·코스닥 동반 강세,
원화 소폭 강세 이 모두는 긍정적인 신호입니다.


그러나 VKOSPI가 90에 근접하고,
장 초반과 오후의 온도 차가 극명하게 갈렸으며,
글로벌 IB들이 반도체주 레버리지에 제동을 걸고 있다는 사실은
시장이 아직 '방향을 확신한 상태'가 아님을 보여줍니다.


단기 급등에 올라타기보다는,
6월 17일 FOMC 결과와 이후 외국인의 순매수 지속 여부를
확인한 후 판단하는 것이 훨씬 현명합니다.


시장이 크게 움직이는 구간일수록,
빠른 판단보다 정확한 판단이 중요합니다.





한 줄 코멘트

외국인의 '사자' 전환은 분명 의미 있는 신호이지만,
VKOSPI 90, FOMC, 스페이스X라는 세 가지 변수가 해소되기 전까지
롤러코스터의 안전바는 아직 잡고 있어야 합니다.


본 정보는 투자 참고용이며
투자 결과에 대한 법적 책임은 지지 않습니다.
모든 투자는 본인의 판단과 책임하에 진행하시기 바랍니다.


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