계좌 앞에서 숨이 턱 막힌 하루
퇴근길에 무심코 증권 앱을 켰다가
빨간 숫자 하나에 손이 떨린 적 있으시죠.
삼성전자와 SK하이닉스만 믿고 들어갔던
레버리지 상품이 하루 만에 13퍼센트 가까이 녹아내렸으니까요.
분명 반도체 대장주는 6퍼센트대 하락이었는데
왜 내 계좌는 그보다 두 배 넘게 무너진 걸까 싶으실 겁니다.
뉴스에서는 하락장에 베팅하는 반대 상품이
오히려 10퍼센트 넘게 뛰었다는 소식도 함께 전해졌습니다.
도대체 이 상품이 뭐길래
이렇게 짧은 시간에 원금을 갉아먹는 걸까요.
오늘은 그 구조를 하나씩 뜯어보겠습니다.
우량주 레버리지 상품이 열린 이유
원래 국내 거래소는 한 종목에
자금이 쏠리지 않도록 분산투자 요건을 두고 있었습니다.
시행령상 종목당 운용 한도를 30퍼센트로 묶고
지수를 열 개 이상 종목으로 구성하도록 강제했던 겁니다.
그런데 미국이나 홍콩 시장에서는 이미
개별 종목의 등락폭을 두 배로 추종하는 상품이 활발히 거래되고 있었습니다.
국내 투자자의 자금이 자꾸 해외로 빠져나간다는
지적이 이어지자 당국은 규제의 문을 열어주기로 결정했습니다.
이에 따라 올해 초부터 자본시장법 시행령과
관련 규정을 손질하는 작업이 본격적으로 시작됐습니다.
그렇게 지난 오월 하순
삼성전자와 SK하이닉스를 기초자산으로 한 열네 개 상품이 나란히 상장됐습니다.
이 상품은 기초자산 가격이 하루 오르면 두 배 오르고
하루 내리면 두 배 내리도록 설계돼 있습니다.
문제는 가격이 오르내림을 반복할수록
누적 수익률이 기초자산보다 못해지는 음의 복리 효과입니다.
방향이 맞아도 변동성이 크면 원금이 조금씩 깎여나가는
구조적 함정을 안고 시작한 상품인 셈입니다.
다만 상품이 일반 상장지수펀드와 헷갈리지 않도록
당국은 명칭에 단일종목이라는 표기를 반드시 넣도록 했습니다.
해외 상품에 투자할 때도 국내 상품과 마찬가지로
사전 교육과 기본예탁금 요건을 적용하도록 제도를 손질했습니다.
투자자 보호 장치를 갖췄다고는 하지만
상품 자체의 변동성까지 줄여주는 것은 아니라는 점이 이번에 드러난 셈입니다.
두 종목에 쏠린 자금이 만든 파장
출시 한 달 만에 이 상품들의 순자산 총액은
빠르게 불어나 관련 상품 시가총액이 네 배 넘게 커졌습니다.
개인 투자자의 누적 순매수 규모도
레버리지 상품에만 약 8조 2천억 원이 몰릴 정도였습니다.
거래대금 역시 하루 운용자산 규모를 웃돌 만큼
초단기 매매가 두 종목에 집중되는 모습을 보였습니다.
문제는 칠월 칠일 하루였습니다.
두 반도체 대장주가 나란히 6퍼센트대로 동반 급락했습니다.
이를 두 배로 추종하는 열네 개 상품의 낙폭은
12퍼센트에서 13퍼센트 사이까지 벌어졌습니다.
장중 한때는 낙폭이 20퍼센트 안팎까지 커지며
상장 이후 최저가 수준까지 밀려났습니다.
이날 관련 상품의 거래대금은 13조 원을 넘겨
전체 상장지수펀드 거래대금의 3분의 1을 훌쩍 넘어섰습니다.
대형주 하락에 레버리지발 매도 물량이 겹치자
코스피 시장은 사이드카에 이어 서킷브레이커까지 발동됐습니다.
이 여파로 단일종목 레버리지 상품 열여섯 종의 순자산은
한 달 전 대비 15.3퍼센트나 증발한 것으로 집계됐습니다.
투자자의 92퍼센트가 개인이라는 점을 감안하면
꼬리가 몸통을 흔드는 구조적 위험이 고스란히 개인에게 전가되는 셈입니다.
실제로 반도체 두 종목의 일평균 장중 변동률은
상품 출시 이전보다 눈에 띄게 확대된 것으로 나타났습니다.
여기에 신용융자 잔액까지 통계 작성 이후 최대치를 기록하며
빚투와 레버리지 매매가 겹치는 모습도 함께 관찰됐습니다.
상승장에서는 수익을 두 배로 불려주는 매력적인 상품이
하락장에서는 계좌를 두 배로 녹이는 상품으로 돌변한 셈입니다.
리밸런싱 과정에서 대량의 현물 매도 물량까지 쏟아지면서
지수 전체의 변동성을 함께 끌어올리는 악순환이 만들어졌습니다.
정부가 결국 칼을 빼든 배경
재정 당국은 국회 상임위원회에 출석해
레버리지 상품이 시장 변동성을 키우고 있다는 우려를 인정했습니다.
애초 제도를 도입할 때는 해외로 빠져나가던 자금을
국내로 되돌리는 긍정적 효과도 함께 고려했다는 설명도 덧붙였습니다.
다만 지금 드러난 부작용을 어떻게 보완하고
최소화할지는 내부적으로 계속 협의하고 있다고 밝혔습니다.
이보다 앞서 중앙은행도 두 종목에 자금이
집중되면서 시스템 위험이 커지고 있다고 경고한 바 있습니다.
시가총액과 거래 규모가 시장의 절반을 넘는 종목에
레버리지 자금까지 더해지면 쏠림이 심화할 수 있다는 지적입니다.
감독당국 역시 고위험 상품에 대한
소비자경보를 발령하며 각별한 주의를 당부했습니다.
지난달에만 가격 괴리율이 기준을 넘는 공시가
쉰 건 넘게 나오면서 유동성 공급 부실 문제도 함께 도마에 올랐습니다.
앞으로는 유동성 공급자 평가 기준을 강화하고
괴리율 사고가 발생하면 운용사에 제재를 부과하는 방안도 논의되고 있습니다.
정치권에서는 아예 상장폐지까지 검토해야 한다는
목소리도 나오면서 논쟁이 정책 영역 전반으로 번지는 모습입니다.
개인 투자자 입장에서는 하락장에서 무작정 물타기에
나서기보다 비중 관리와 위험 이해가 먼저입니다.
증권가에서도 업황에 대한 확신이 없다면
투자 비중을 스스로 줄이는 편이 안전하다고 조언합니다.
반면 자산운용업계 일각에서는 상품을 먼저 허용해놓고
뒤늦게 규제를 강화하는 방식이 정책 일관성 면에서 아쉽다는 지적도 나옵니다.
결국 이번 사태는 규제 완화와 투자자 보호 사이에서
당국이 어디에 균형추를 둘지 시험받는 계기가 되고 있습니다.
투자자 입장에서는 반도체 업황을 믿는 것과
두 배로 출렁이는 파생 구조를 견디는 것은 전혀 다른 문제입니다.
같은 종목이라도 현물로 보유할지
레버리지 상품으로 보유할지에 따라 위험의 크기가 완전히 달라집니다.
한 줄로 정리하면 이번 삼전닉스 레버리지 급락은
단순한 하루짜리 사건이 아니라 고위험 상품과 쏠림 현상이 만든 구조적 신호에 가깝습니다.
여러분의 계좌를 지키는 첫걸음은
상품의 이름이 아니라 구조를 이해하는 데서 시작됩니다.
본 정보는 투자 참고용이며
투자 결과에 대한 법적 책임은 지지 않습니다.
모든 투자는 본인의 판단과 책임하에 진행하시기 바랍니다.
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