잉여현금흐름 수익의 비밀

기업의 밸류에이션(가치 평가)으로 흔히 고려하는 지표로

주가수익비율(PER), 주가순자산비율(PBR)이 있다.

이러한 지표는 단지 현금흐름을 결정할 때 도움이 되는 역할만 한다.

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주식 투자에서 중요한 것은 기업의 가치도 중요하지만

현금흐름을 눈여겨 보아야 된다.

PER나 PBR보다는 기업의 잉여현금흐름(Free cash flow· FCF)에 주목해야 된다.

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잉여현금흐름은 기업의 실질적 현금 보유 수준을 알려주는 재무적 지표로

고금리 환경이 이어지며 기업 이익의 변동성이 커질 때 잉여현금흐름이

탄탄한 기업이 투자에 유리하기 때문이다.

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잉여현금흐름이란 기업의 영업활동과 투자에 쓴 돈을 다 제하고 남은 현금을 말한다.

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순이익에서 운전자본(재고자산이나 외상매출금 등),

자본적 지출(설비투자액 등)을 제외한 금액으로,

비현금성 자산을 포함하는 기업 유보금이나, 일회성 손익 등으로 왜곡되기 쉬운

매출액·영업이익에 비해 잉여현금흐름은

기업의 재무 안정성을 보다 더 잘 보여주는 지표로 알려져 있다.

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잉여현금이 많으면 고금리 환경을 견뎌낼 수 있어

장기적 위기를 견딜 수 있고,

이러한 기업은 어려운 경제 상황 속에서도 재투자 여력이 크고,

성장 가능성이 높다.

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더불어 꾸준한 배당을 유지하면서,

자사주를 사들여 주당 순이익(EPS)을 높이는

적극적 주주환원 정책도 활발하게 할 수 있다.

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국내에서도 잉여현금흐름만으로 선별한 기업에 투자하는 상장지수펀드(ETF)가 있다.

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미국의 ‘페이서 US 캐시카우즈 100(Pacer US Cash Cows 100·COWZ) ETF’와

유사한 구조의

‘카우즈(COWZ)’가 그것이다.

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카우즈는 미국 증시에서 시가총액 상위 1000개 기업을 모은

러셀1000지수에 포함된 종목 중 지난 1년간 잉여 현금 흐름이 큰 기업을 골라내,

이 중 향후 1년간 잉여 현금 흐름이 가장 좋을 것으로 예상되는 100개 기업을 편입한다.

 

그동안 투자자들은 배당수익률이 높은

종목을 모은 ETF에 관심을 두었다.

연평균 3~5%의 배당수익률을 내면서 배당 일부를 재투자하는

슈왑 US 디비던드 에쿼티(Schwab U.S. Dividend Equity) ETF 즉, ‘SCHD’가 인기를 끌었다.

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투자성과 : 카우즈 vs SCHD

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TIGER 미국캐시카우100의 추종 지수의 성과는

SCHD가 추종하는 지수 성과를 앞선다.

블룸버그에 따르면 지난달 31일 기준 SCHD가 추종하는

다우존스 US 디비던드 100 지수의 연초 대비 상승률은 0.49%인 반면,

TIGER 미국캐시카우100 ETF의 추종 지수는 13.88% 올랐다.

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최근 5년간 등락률을 비교해도 ‘TIGER 미국캐시카우100′ ETF의

추종 지수(80.82%)가

SCHD 추종 지수(67.95%)를 추월했다.

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TIGER 미국캐시카우100 ETF는

미국 상장사 중 잉여현금흐름이 가장 좋은

기업 100개를 추려 이곳에 투자한다.

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이 ETF는 미국에 상장된 시가총액 상위 1000개 기업 중

기업가치 대비 잉여현금흐름 비율이 높은 100개의 종목으로 구성돼 있다.

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장기 투자의 경우 잉여현금흐름에 더욱 주목해야 한다.

고배당 기업의 경우 안정성이 떨어질 수 있다는 단점이 존재하는 반면에

잉여현금흐름이 좋은 기업은 고배당주보다 배당수익률이 다소 낮더라도

오랜 기간 안정적으로 배당을 받을 수 있다.