삼전·하닉 놓쳐도 기회 있다 : NH투자증권이 삼성전기에 100만원 목표가를 붙인 이유

삼전·하닉 놓쳐도 기회 있다…목표가 '100만원' 다음 황제주는


삼성전자를 2만원대에, SK하이닉스를 5만원대에 담지 못했다고
지금도 아까워하는 분들 많으시죠.


그 아쉬움이 가장 커지는 순간은
"다음 기회는 뭐가 있을까"를 찾을 때입니다.


NH투자증권이 삼성전기에 목표주가 100만원을 제시했습니다.
기존 목표가 60만원에서 단번에 67% 올려 잡은 겁니다.


황제주(주가가 수십만~100만원을 넘는 대형 우량주)라는 타이틀,
삼성전기가 받아낼 수 있을지를 이 글에서 풀어보겠습니다.

삼성전기가 뭘 만드는 회사인지부터 짚어야 한다


삼성전기는 국내에서도 잘 알려진 기업이지만,
정확히 뭘 만드는지 아는 사람은 의외로 많지 않습니다.


크게 두 가지입니다.
FC-BGA 기판과 MLCC입니다.


FC-BGA(플립칩 볼그리드어레이)는
반도체 칩과 메인보드를 연결하는 고집적 패키지 기판입니다.
CPU, GPU, AI 가속기 등 고성능 반도체가 작동하려면
반드시 이 기판 위에 올라가야 합니다.


MLCC(적층세라믹커패시터)는
전자 회로에서 전류를 조절하고 잡음을 제거하는
손톱만 한 초소형 부품입니다.
스마트폰 하나에 1000개 이상 들어가고,
전기차와 AI 서버에는 그보다 훨씬 더 많이 필요합니다.


이 두 제품이 공통으로 향하는 곳이 있습니다.
AI입니다.




CAPEX를 두 배로 늘린 결정이 왜 중요한가


삼성전기는 올해 설비투자(CAPEX)를
지난해 1조1920억원 대비 두 배 이상으로 늘릴 계획을 밝혔습니다.


이 돈의 대부분은 FC-BGA 기판 생산 설비에 투입됩니다.


여기서 중요한 포인트가 있습니다.
단순히 삼성전기가 자체적으로 베팅하는 게 아니라는 점입니다.


NH투자증권 황지현 연구원은
"고객사 요청에 기반한 증설인 만큼
투자 금액은 가동률 보전이나 지원금 형태로 사후 보상받는 구조"라고 분석했습니다.


쉽게 말하면,
빅테크 고객이 "우리 쓸 물건 만들어 달라"고 먼저 요청한 뒤
삼성전기가 그에 맞게 공장을 늘리는 방식입니다.


수요가 먼저 확정된 상태에서 공급을 늘리는 것이기 때문에
투자 실패 리스크가 낮고,
FC-BGA 기판 매출은 지난해 약 1조원에서
2030년 5조원 이상으로 성장할 것으로 추정됩니다.


이 투자 기조가 향후 3년간 이어질 가능성이 높다는 전망도 나옵니다.




MLCC는 단순 부품이 아니라 AI 인프라의 핵심 소재다


MLCC 이야기를 조금 더 해보겠습니다.


과거의 MLCC는 스마트폰이나 가전제품에 들어가는
범용 부품 이미지가 강했습니다.


그런데 지금은 다릅니다.
삼성전기는 세 가지 방향으로 하이엔드 MLCC 시장을 공략 중입니다.


첫째는 AI 가속기용 초소형·고용량 MLCC입니다.
엔비디아 같은 AI 칩 주변 회로에 들어가는 제품으로,
크기는 작고 용량은 극대화해야 합니다.


둘째는 전기차 800V 시스템 대응
고전압·수직 전력 전달(VPD) 기반 임베디드 MLCC입니다.
전기차가 고전압 플랫폼으로 전환될수록
내압이 높고 신뢰성이 강한 MLCC 수요가 급증합니다.


셋째는 800G·1.6T 고속 네트워크용 초고용량·고온 MLCC입니다.
데이터센터 사이를 연결하는 네트워크 속도가 빨라질수록
이를 버텨내는 고온 내성 부품이 필수가 됩니다.


이 세 축을 동시에 키울 수 있는 기업이
한국에서는 사실상 삼성전기뿐입니다.




1분기 실적이 이미 방향을 보여줬다


2026년 1분기 삼성전기의 성적표는 명확했습니다.


매출액 3조2091억원으로 전년 동기 대비 17.2% 증가했고,
영업이익은 2806억원으로 39.9% 늘었습니다.


여기서 한 가지 더 눈에 띄는 대목이 있습니다.
이 실적에는 일회성 비용 714억원이 포함돼 있습니다.
이를 제외하면 시장 기대치(컨센서스)를 상회합니다.


또한 하반기로 예상됐던 빅테크향 스위치 기판 생산이
2분기부터 조기에 시작된다는 점도 긍정적입니다.


FC-BGA 부문 영업이익률은 이미 20%대 돌파가 전망되고 있습니다.
이 숫자는 반도체 부품 업계에서도 높은 수준입니다.




황제주 등극의 조건과 리스크


목표가 100만원이 현실이 되려면
몇 가지 조건이 맞아야 합니다.


빅테크의 AI 데이터센터 투자가 계획대로 이어져야 하고,
전기차 고전압 전환 속도도 유지돼야 합니다.


삼성전기의 FC-BGA 증설 물량이 예정대로 소화되고
고객사의 장기공급계약(LTA) 논의가 실제 계약으로 이어지는지도
관건입니다.


리스크도 있습니다.
AI 투자 과열 우려가 실제로 빅테크 CAPEX 삭감으로 이어진다면
FC-BGA 수요도 영향을 받습니다.


MLCC 시장은 중국 업체들의 저가 공세가 계속되고 있어
범용 제품군에서의 경쟁은 여전히 치열합니다.


다만 삼성전기가 집중하는 것은 범용이 아니라
하이엔드 영역이기 때문에,
중국산 저가 MLCC와는 결이 다른 시장에서
경쟁한다는 점은 구분해서 볼 필요가 있습니다.




한 줄로 정리하면,

삼성전기는 AI 서버·전기차·고속 네트워크라는 세 가지 수요 축이 동시에 교차하는 지점에 있으며, FC-BGA와 MLCC 모두 고객사 요청 기반으로 증설이 이루어지는 구조라는 점에서 단순 기대치가 아닌 실수요가 뒷받침되는 성장 스토리입니다.




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